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通信行业2020年度投资策略:机会风险并存 寻找预期低点

发布时间:2019-12-03 01:51:26 已有: 人阅读

  【通信行业2020年度投资策略:机会风险并存 寻找预期低点】2020年5G大规模建设启动,我们认为无线侧预期已较充分,基站天线/射频/PCB业绩将进一步兑现,需警惕高峰回落风险;有线侧具备左侧机会,关注有线主设备商:烽火通信;光模块受益于无线侧建设+传输回暖,我们看好2020年电信市场光模块景气度,推荐:新易盛、光迅科技。5G商用驱动IDC、网络可视化等行业持续增长,持续看好国内第三方IDC市场前景,推荐:光环新网;网络可视化受益于流量增长,安全管控市场格局集中趋势明显,推荐:中新赛克;会议信息化领域关注亿联网络。

  2019年回顾。截至2019年11月19日,中信通信行业指数上涨24%,在29个一级行业(中信)中位居第9位。剔除中兴后,行业19年前三季度实现收入4394亿元,同比增长1.3%;实现归母净利润171亿元,同比下滑1.9%,有线侧景气度低谷导致板块整体业绩承压。

  5G建设:无线G进入大规模部署阶段,我们预计三大运营商5G基站建设数量有望达80万站,同时独立组网启动,无线/有线侧均进入景气周期。回顾3G/4G,发牌前后行业超额收益差异明显,我们认为5G牌照后主题投资结束,聚焦业绩兑现,其中无线侧为右侧投资,有线G时代受益显著,无线主设备涨幅已较大,需警惕市场预期过高风险;有线G独立组网带动景气度回升。2)基站天线年仍具备右侧机会,但需警惕高峰回落风险。3)PCB:5G规模放量后警惕降价压力,数据中心建设有望接力市场需求。4)光模块:受益无线侧建设+传输侧回暖,看好电信市场光模块。

  5G商用:5G扩大流量需求,驱动IDC、网络可视化等行业持续增长。1)IDC: 5G部署后,大流量场景将继续增加,带动全球网络数据量激增,数据中心的重要地位进一步彰显。云计算行业持续增长,进一步带动IDC行业的需求扩张。借鉴美国的发展历程,我们认为国内第三方IDC将尤为受益5G 建设、云计算高景气度带来的发展机遇,成为市场中坚力量。2)网络可视化:流量增长带动行业需求扩大,5G独立组网带来新建设增量,网络安全管控市场龙头效应明显,新技术的应用和升级进一步加速行业格局集中。

  自主可控:北斗完成全球组网,5G加速空间信息应用。2020年北三完成全球部署,性能显著优于现有GPS.5G加速万物互联,5G+北斗有望在车联网、机场调度、机器人巡检、无人机、建筑监测、物品监控、物流管理等众多领域有广阔的应用场景,5G商用将进一步扩大北斗民用特别是高精度领域应用场景。此外,随着军改后需求的回暖,军用北三芯片定型推进,我们预计2020年有望迎来规模放量。

  投资建议:下调行业评级至“增持”。2020年5G大规模建设启动,我们认为无线侧预期已较充分,基站天线/射频/PCB业绩将进一步兑现,需警惕高峰回落风险;有线侧具备左侧机会,关注有线主设备商:烽火通信;光模块受益于无线侧建设+传输回暖,我们看好2020年电信市场光模块景气度,推荐:新易盛、光迅科技。5G商用驱动IDC、网络可视化等行业持续增长,持续看好国内第三方IDC市场前景,推荐:光环新网;网络可视化受益于流量增长,安全管控市场格局集中趋势明显,推荐:中新赛克;会议信息化领域关注亿联网络。

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